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paper:cryptocurrencies_currency_competition_impossible_trinity

Cryptocurrencies, Currency Competition, and the Impossible Trinity

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文献基本信息

标题

Cryptocurrencies, Currency Competition, and the Impossible Trinity

作者

  1. Pierpaolo Benigno, LUISS Guido Carli
  2. Linda M. Schilling, Ecole Polytechnique CREST
  3. Harald Uhlig, University of Chicago

出版年份

2019

来源

NBER Workingpaper Series

关键词

Asset Pricing, International Finance and Macroeconomics, Monetary Economics

摘要

We analyze a two-country economy with complete markets, featuring two national currencies as well as a global (crypto)currency. If the global currency is used in both countries, the national nominal interest rates must be equal and the exchange rate between the national currencies is a risk- adjusted martingale. We call this result Crypto-Enforced Monetary Policy Synchronization (CEMPS). Deviating from interest equality risks approaching the zero lower bound or the abandonment of the national currency. If the global currency is backed by interest-bearing assets, additional and tight restrictions on monetary policy arise. Thus, the classic Impossible Trinity becomes even less reconcilable.

引用方式

Benigno, Pierpaolo, Linda M. Schilling, and Harald Uhlig. Cryptocurrencies, Currency Competition, and the Impossible Trinity. No. w26214. National Bureau of Economic Research, 2019.

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